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시프트업 청약 투자 BEST & WORST
BEST
- 가파른 매출 및 영업이익 상승 추이 (2022년 대비 2023년 매출 155%, 영업이익 508%)
- 불가침의 영역이었던 콘솔 게임 (스텔라 블레이드) 일본 매출 1위
- 주주 친화적인 청약 계획
WORST
- 공모가 산정 결과에 따라 고평가 논란 여지
- 일부 히트작에 집중된 매출 의존도
시프트업
기업 개요
시프트업은 모바일 게임 ‘승리의 여신: 니케’와 플레이스테이션 콘솔 게임 ‘스텔라 블레이드’로 연속해서 히트작을 내놓은 게임 개발 기업입니다. 특이한 점은 국내 게임업계의 숙원이라 여겨지던 콘솔 게임 부문에서 스텔라 블레이드로 일본 매출 1위를 기록하고 있다는 점입니다. 국내 최초로 소니에서 자금을 일부 지원받아 지난 4월 출시한 게임이기도 합니다.
매출 및 영업이익 추이
시프트업의 매출 추이는 2021년 171억 원, 2022년 660억 원, 2023년 1685억 원을 기록하며 매년 퀀텀 점프를 이어가고 있습니다. 영업이익 역시 2023년 1111억 원으로 2022년 대비 508% 증가하는 등 가파르게 성장하고 있는 기업입니다.
실적 추이는 더할 나위 없이 좋지만 모바일 게임 승리의 여신 니케 매출 의존도(2023년 매출의 97.6%)가 너무 높은 점은 단점으로 지목되고 있습니다. 시프트업은 신작 스텔라 블레이드와 차기작 개발로 니케 의존도를 낮추겠다는 계획입니다.
시가총액 (공모가 희망 밴드 기준)
특히 공모가 희망 밴드대로 상장된다면 예상 시가총액은 2조 7천억 원~3조 4800억 원이 될 전망입니다. 이는 5월 27일 종가 기준 크래프톤 (12조 6천억 원), 넷마블 (5조 7천억 원), 엔씨소프트 (4조 6천억 원)에 이은 게임 업계 시가총액 4위에 해당하는 규모입니다.
시프트업 청약 정보
신주 발행 100% (공모주 725만 주)
시프트업은 대주주인 김형태 대표를 포함한 재무적 투자자(FI)의 지분을 유동화하지 않고 보유한다는 방침입니다. 기존 주주의 지분을 매각하는 구주매출 등 일시적인 자금 회수 대신 100% 신주 발행을 통해서만 자금을 확보하겠다는 의지를 밝혔는데요.
신규 투자자들의 신뢰를 끌어올리겠다는 전략으로 풀이됩니다. 전체 공모금액 중 기관투자자는 75%, 일반투자자는 25% 비중입니다.
또한, 총 공모자금 3407억 원 중 2400억 원을 지식 재산권(IP) 경쟁력 강화에 쓰일 예정입니다. 상세하게는 신규 콘텐츠 개발, 신규 지역 확장, 다운로드 콘텐츠(DLC) 개발 등에 1320억 원을 투입할 계획입니다. 신규 IP로 개발 중인 프로젝트 위치스 등에는 1010억 원을 투입합니다.
나머지 964억 원은 서울 강남에 신사옥을 짓기로 결정했습니다. 2023년 현재 임직원 수 297명에서 2027년 550명으로 인력을 빠르게 충원할 계획으로 신사옥 건립은 공간 확보 및 임직원 이탈 방지 목적도 있어 보입니다.
또 하나의 특이사항으로 우리사주조합의 우선 배정을 배제한 점입니다. 통상 20% 할당이 일반적인데요. 이는 최근 크래프톤의 사례처럼 1년간 의무보유해야 하는 우리사주의 경우 비싼 값에 상장할 경우 1년 뒤 주가 거품이 꺼지면서 임직원들에게 손해를 안겨줄 수 있습니다. 시프트업은 이런 사태를 미연에 방지하겠다는 방침으로 보입니다.
시프트업 상장 정보 요약
- 청약일 : 2024년 6월 18일~19일 (환불은 6월 21일)
- 상장일 : 미정
- 공모가 : 47,000원~60,000원 (희망 공모가 밴드이며, 미확정)
- 주관사 : 한국투자증권, NH투자증권, 신한투자증권, 제이피모간증권
- 모집 규모 : 4,350억 원 (공모가 희망 밴드 상단 기준, 신규 발행 100% 예정)
- 최소 청약수량 및 증거금 : 10주, 30만 원(공모가 희망 밴드 상단 기준)
시프트업 청약 일정
시프트업은 2024년 6월 18일~19일 공모 청약을 실시합니다.
수요예측 결과
시프트업은 2024년 6월 3일부터 13일까지 수요예측을 진행합니다. 수요 예측 이후 공모가가 확정되면 업데이트하도록 하겠습니다. 지난 4월 출시한 신작 스텔라 블레이드의 실적이 반영되지 않은 상황이라 수요예측은 긍정적으로 나오지 않을까 예상해 봅니다.
다만, 공모가의 경우 증권 신고서에 비교 군으로 선정한 기업들의 PER가 35~41배에 달하고 있어 고평가 우려가 있습니다. 우리사주를 배제한 부분이 공모 가치를 최대한 끌어내겠다는 의지의 표현일 수도 있겠다는 생각도 드네요.
배정수량, 최대 청약한도, 청약수수료
청약 수수료는 3사 모두 2,000원입니다.
| 주관사 | 배정수량 | 최대 청약주식 | 최대 청약한도 |
| 한국투자증권 | 2,392,500주 | 14,000주 | 4억 2천만 원 |
| NH투자증권 | 2,175,000주 | 26,000주 | 7억 8천만 원 |
| 신한투자증권 | 290,000주 | 3,500주 | 1억 5백만 원 |
유통물량, 시가총액
유통물량 10,454,535주(18.02%), 시가총액 3조 4815억 원(공모가 희망 밴드 상단 기준)을 반영한 유통 금액은 6,272억 원입니다. 유통물량은 많지 않은 편입니다.
시프트업 관련주
대성창투는 시프트업 지분 투자를 하고 있는 벤처캐피털(VC) 기업입니다. 시리즈 B, C에 투자하였고, 구체적인 금액은 알려지지 않았습니다. 최근 일부 지분을 매도한 것으로 보입니다.
시프트업 수수료 없이 청약하는 방법
한국투자증권은 고객 등급이 프라임 등급일 경우 수수료 면제 혜택을 주고 있습니다. 프라임 등급 기준에 개인형 IRP 계좌 가입 고객 잔고 보유 (1원 이상) 익일부터 청약 수수료 무료 혜택을 부여하고 있습니다.
가입 방법은 한국투자증권 앱에서 자산∙뱅킹 > 계좌개설 > 온라인 추가 계좌개설 > IRP 계좌 개설 순서대로 진행하시면 됩니다.
이 글은 투자를 권유하려는 의도가 없으며, 투자 판단에 대한 책임은 본인에게 있습니다.